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　　（发布2026财年（对应自然年2025年4月1日至2026年3月31日）业绩报告。报告显示，受益于中国现场娱乐的蓬勃发展和基于“现实娱乐”战略的多元化业务布局，截至2026年3月31日，收入80.24亿元，同比增长20%；归母净利润约7.05亿元，同比增长94%；经调整EBITA连续6年实现盈利。

　　在2026财年，的营业收入主要来自演出内容与科技业务、IP衍生业务、电影内容与科技业务、剧集制作四大板块。记者查阅财报数据时发现，演出内容与科技业务、IP衍生业务、电影内容与科技业务作为大麦娱乐收入最多的三大业务板块，收入相差并不大，但在业绩（收入—销售及服务成本—已分配至相关分部的销售及市场费）方面，演出内容与科技业务一枝独秀，占整体业绩的比例约50%。这也证明大麦娱乐对演出相关业务的倚重。

　　另外，电影内容与科技业务虽然在收入和业绩方面均降至第三位，但其业绩却较上一财年显著增长。另外，在5月持续火热的影片《给阿嬷的情书》，大麦娱乐是该片的出品方之一，也是主发行方，根据业内人士以及多家网络平台的预测，该片的总票房预测已提升至20亿元左右。

　　财报数据显示，大麦娱乐的演出内容与科技业务收入约为22.76亿元，同比增长10.64%，占总营收的比例约28.36%；业绩约11.86亿元，同比减少3.58%，但占总业绩的比例却达到57.94%。

　　从数据来看，演出内容与科技业务此番出现了增收不增利的情况，但大麦娱乐仍释放出继续扩张的信号。大麦娱乐方面称，演出内容与科技业务分部的毛利率出现阶段性下降，主要系本集团处于创新业务的扩张期，为拓展市场份额投入了资源。上述战略性投入虽然短期内对毛利率产生了一定影响，但将为公司的长期收入增长与盈利能力奠定基础。

　　记者了解到，大麦娱乐的演出内容与科技业务目前已细分为演出票务、现场娱乐内容、国际业务等。大麦娱乐方面称，展望未来，本集团在巩固票务领域领先优势的同时，将在以下几个方面继续发力：一是强化宣发服务的专业能力，以宣发效能与专业服务为双引擎，有效提升整体票务售出率，巩固核心竞争壁垒；二是加速向产业链上游内容端延伸，打造“综艺+演出”联动创新模式，孵化自有项目IP，保障内容持续供给；三是进一步拓展线下娱乐商业化场景，实现收入来源多元化，确立长期的行业竞争优势。

　　不过，当下的国内营业性演出市场出现了一定程度的增长放缓迹象。据中国演出行业协会的数据，2025年全国营业性演出（不含娱乐场所演出）场次64.04万场，按可比口径比2024年增长6.58%；票房收入616.55亿元，与2024年同比增长6.39%；观众人数1.94亿人次，同比增长4.22%。而2024年全国营业性演出（不含娱乐场所演出）场次48.84万场，同比增长10.85%，票房收入579.54亿元，同比增长15.37%，观众人数17618.16万人次，同比增长2.95%。

　　可以看到，在演出场次和票房方面，增速已出现下滑，观众人数增速则略有提升。

　　上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员杨怀玉对记者表示，近年来演出市场表面繁荣，实则高度依赖“顶流明星+粉丝打投”的脆弱模型，供给端缺乏原创内容与多元业态支撑，需求端则建立在年轻人非理性消费和“打卡式观演”之上。展望2026年，政策虽鼓励文旅融合，但仍有黄牛技术升级及其他问题未解；更严峻的是，若宏观经济承压，高票价演出将首当其冲被抛弃。行业需要摆脱对流量明星的路径依赖，转向高质量、本地化、普惠性内容建设。

　　值得注意的是，大麦娱乐也试图通过演出内容与科技业务打开国际市场。据其介绍，在2025年11月，大麦娱乐推出全新业务品牌“大麦国际（MAISEAT）”，主要面向全球用户提供海内外演唱会、音乐节、体育赛事、戏剧等热门演出的一站式购票与观演服务，并为有海外演出需求的国内外演艺团队提供全面的演出服务保障。

　　相比演出内容与科技业务的增收不增利，IP衍生业务则实现了双增长。数据显示，IP衍生业务在2026财年的收入约为21.7亿元，同比增长60.15%；业绩为4亿元，同比增长11.42%。大麦娱乐方面称，IP衍生业务分部业绩增速低于收入增速，是因为报告期内对部分非核心子业务线进行关停，产生一次性亏损，拉低了整体分部业绩增幅。

　　在此番财报发布后，大麦娱乐方面也详细介绍了其IP衍生业务的模式：一是向上游版权方获取多个优质IP，授权给下游商家并收取授权金的转授权业务；二是搭建IP线下店铺模型，授权给运营方开店经营的IP品牌零售业务；三是联合运营天猫潮玩品类并收取佣金分成服务，与自营IP零售品牌电商旗舰店业务；四是IP在其他商业化领域的创新业务等。

　　其中，阿里鱼是大麦娱乐IP衍生业务的主要平台。据其介绍，阿里鱼已经与数百个国内外优质IP以及数千家品牌和渠道商家达成合作。对上游版权方，阿里鱼为引进的海外IP实施本土化运营策略，拓展IP在中国市场的商业价值，延长IP生命力。对下游品牌方，阿里鱼与野兽派、巴黎欧莱雅、周大福、名创优品、泡泡玛特、卡游、雅迪等品牌商家达成授权项目合作，为其打造IP授权合作整体解决方案。

　　此外，报告期内阿里鱼逐步开展IP品牌零售业务，合作上游版权方开设了多家吉伊卡哇城市旗舰店及快闪店。2025年9月，吉伊卡哇中国大陆首家线下官方旗舰店落地上海；2026年4月，吉伊卡哇中国大陆第二家线下旗舰店落地杭州。

　　作为大麦娱乐此前的支柱业务，电影内容与科技业务在2026财年出现了回落，其收入为21.78亿元，同比减少约19.64%，但业绩却实现了423.44%的增长，约为3.1亿元。大麦娱乐方面表示，对于电影内容业务，在当前电影市场整体承压的背景下，本集团及时调整策略，转向以更加谨慎和稳健的方式参与电影内容投资。在此策略下，本集团将聚焦于金额小、风险低、内容优质的影片。

　　而近期热映的《给阿嬷的情书》就是小成本电影卖座的案例。据公开信息，该片的上游制作拍摄成本约1400万元，按照行业“3倍于成本可回本”的规律来看，截至5月28日18时许，该片的累计票房已超12亿元，而灯塔专业版、猫眼专业版对该片最终的总票房预测分别为18.48亿元、18.02亿元；博纳影业发行总经理刘歌近日则公开表示，预测该片的最终票房将超过20亿元。

　　照此来看，《给阿嬷的情书》无疑将为出品方之一、主发行方的大麦娱乐带来丰厚的回报。

　　灯塔专业版数据分析师陈晋认为，《给阿嬷的情书》能够成功破圈，口碑核心破圈的因素归根结底是内容的真诚，这部没有流量明星、没有大场面的小成本电影，用最朴素的情感打动了观众，剧情只是娓娓道来一个关于等待、关于情义的故事，这种“反套路”的创作反而成为最大的差异化优势。

　　不过，在财报中，大麦娱乐的前景战略规划中，却并未对电影内容着墨太多。大麦娱乐方面列举了三项业务规划：一是布局海外，以港澳为起点开展海外业务，辐射亚洲甚至全球，实现海外票务平台、海外优质内容与海外头部场馆系统的布局；二是商业衍生，持续夯实IP运营能力，继续布局头部IP、商品渠道与用户阵地，进一步提升IP衍生业务规模；三是内容领先与用户增长，在内容端，将向产业链上游延伸，重点提升现场娱乐内容的收入与利润贡献。在客户端，将持续提升用户规模与市场份额，拓展多元化收入，巩固“买票上大麦”的用户心智，致力于成为全球现场娱乐市场中最具竞争力的平台之一。

　　值得关注的是，大麦娱乐方面透露，计划在明年将利用其自身内部资源为其业务计划提供资金，但也可能于合适机遇及条件出现时寻求外部财务资助。